Gabbiano Investments

バフェットからの手紙に書かれているように、バフェットは基本的に銀行株は好きではないようである。
しかし、90年代前半にウェルズ・ファーゴ銀行に投資して一儲けしたのは有名である。

バフェットによれば、銀行業が投資分野として好ましくない大きな理由は、自己資本比率が少ないことのようである。
銀行業の場合、自己資本比率が少ないのは仕方がないことでもある。一般顧客の預金を元手に商売をしている割合が大きいからだ。でもパーシャルオーナーとして見た場合、株主資本の割合が少ないため、経営者がダメだと良い投資結果が得られない。
これを逆の面から見ると、経営者が良くて業績が好調であれば、レバレッジも効いて良い投資結果が得られるかもしれない、ということである。
バフェットがウェルズ・ファーゴ銀行に投資した経緯については、バフェットからの手紙に少し書かれているが、もう少し内面的なことを突っ込んで知りたい気がする。

一般顧客からの預金を低利の借り入れとして考えるとどうなるか？
ある程度格付けが高ければ、取り付け騒ぎなどが起きる可能性は低いので、預金の引き出し分をある程度確保しておけば、残りはすぐに返す必要のない資金である。これを他人に融資したり運用をうまくやれば儲かるのではないか、というのが銀行の基本的な商売になっている。

欧州株の投資先を考えた場合、ここ最近の業界模様をかなり大雑把に見ると、金融・・・好調、製造・・・不調、資源・・・好調、小売・・・まあまあ、といった感じだろうか？

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