May 13, 2005
ＦＸの考察（中長期投資になるか？）
tagayuさんのブログにコメントしたことをきっかけに、ＦＸについてちょっと考えてみた。
このエントリの主題は、ＦＸが外貨預金よりも有利な投資対象になるか？ である。
ＦＸの経験が豊富な人ほど、スワップ金利狙いについて強く否定する人が多いような気がしている。
それは、理論的に、スワップポイントは得でも損でも無いからだ。
スワップポイントは、二通貨間の金利差や先物市場との関係などによって決まるようである。
まあいってみれば、取引の中立性を保つためのハンデみたいなものだな。
でも、為替王さんのように、どちらかというと肯定派のような人もいる。
ここではそのような理論的なことはさておき、儲かりそうかを独自の考えでみることにする。
自分は天邪鬼なので、逆にどこかの歪みをついて儲けることができないか？と検討してみたりしている。
やはりＦＸのプレーヤーの大多数は、短期売買でキャピタルゲインを狙う人だと思う。
結局のところ、その同じ土俵の上で、インカムゲインを狙って、多くの人の間隙を突いて儲けることができるかどうかだ。
たとえるなら、短期売買をしている投資家が大多数である超大型株を、配当の利益を狙ってじっと買い持ちしているようなものに近いと思う。
短期売買では、上昇にしろ下降にしろどちらかに値が大きく動かないと、多くの利益が得られない。一方向のトレンドが形成されると、それに乗っかっていくのが正攻法である。逆張りでは、かなり資金に余裕が無いと、討ち死にする可能性が高い。
これとは逆に、スワップ金利で儲けるには、高金利通貨を買い持ちして、為替レートが狭いボックス圏にとどまっている（理想的には為替レート一定）必要がある。
ここで、「金利で儲ける」という戦略の入口において、その考えの根底となっているものを考えると、無意識の中であっても「外貨ベースで元本は確保できているはず」という前提があるように思う。一般の預金などと同じ意識がどうしても根底に残ってしまう。
しかしＦＸの場合、レバレッジをかけたとたんに元本割れの可能性が出てくる。
元本割れして含み損を抱えると、入口の段階で持っていた意識との間で矛盾が生じてくるので、そのままポジションを持ち続けるのが精神的に辛くなってくると思う。
レバレッジ１倍で複数通貨を分散して買い持ちし、為替レートをあまり気にせずに放っておくことができたら、低コストで割りの良い外貨預金の代わりに使えないこともないかな。
自分は現在のところマネーファンド派なのだが、ＦＸが感覚的に合わないのは、実際はベース通貨の証拠金を置いているだけで、外貨自体を持っているわけではないことと、いつかはポジションを清算しなくてはいけないこと、などの点である。
自分の場合、基本的に外貨資産は外貨のまま使ってしまおうという考えが強い。ポジション清算時に外貨で現受けするという方法はあることはあるのだけど。。。
あと、スワップ金利はベース通貨で受け取ることになるし、しかも単利の運用になる。
買い持ちしていた通貨が上がると、スワップ金利とダブルで美味しいということがよく言われるが、少し反論がある。
スワップ金利分をベース通貨で受け取ると、マネーファンドや外貨預金のように外貨ベースで金利がつく場合と比べて、スワップ金利分は外貨建てで考えると目減りしてしまうように思う。このことについて書かれているものは見たことがない。
まあ下がった場合は傷が少しだけ和らぐというのはあるけど、自分的にはマネーファンドの複利効果や課税繰り延べ効果の方を重視したい。
以上のようなことを考えると、「外貨預金代わりにＦＸを使ってスワップで儲けるぞ！」というような気には今のところまだなれないのである。
- by Gabbiano
- at May 13, 2005 07:04
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comments
＞買い持ちしていた通貨が上がってもスワップ金利分をベース通貨で受け取ると、スワップ金利分は外貨建てで考えると目減りしてしまう。
なるほど～、考えもつきませんでした。利子分の複利効果（効くほどの利子ではないですけど）への影響出てきますし、私のＦＸはめちゃめちゃ儲かるという考えは浅はかでした。
さまざまな意見をもらえるようになったブログってすばらしいと思います。以前なら頭で考えて、いける！と思って突っ走ったと思います。感謝です。これからもちょくちょく遊びに来ます。では
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tagayuさん、コメントどうもありがとうございます。
このことは私も最近になって気がつきました。
またよろしくお願いします。
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