Gabbiano Investments

　
（Ａ）のプット売りに関しては、１６日までに手仕舞うことは必須。それまで25ドルあたりで踏みとどまれば、権利行使期限は２１日なのでオプションの時間価値が無くなってきて売りで利益がとれるはず。
先週までは、一時25ドルを割って下落する場面はあったものの、押し返されて25ドル半ばになっていた。

しかし、昨日、今日と連続で大きく下落していき、これを書いている１０月１２日０時現在では24ドルを割って23ドル台に突入。あえなくポジション構築時に設定していたストップオーダーのロスカットラインに達してしまい、損切りで手仕舞うことに。その後もプレミアムが上昇しているので、まあまあ傷が少ないうちに逃げられたかと思う。
権利行使期限まであまり時間が無いオプションは、原資産の価格が動くとプレミアムが大きく変化する。これを身をもって体験することになった。

敗因としては、
（１）どちらかというと下落トレンドにある中で、下落の確率の方が高いと思いながら、プレミアムが高くなったプットを売ったこと。初心者のためセオリーに従ってみたが、自分の予感の方が正しかった。自分の予感とは逆に動くのではと思ったが、こういうときに限ってそのとおりになる。先週まではいい線いっていたのに。
やはりトレンドに逆らう形になることは避けたほうが良さそう。

（２）受け取るプレミアムを欲張ってしまい、権利行使価格がポジション構築時の原資産価格に近すぎたこと。25ドルは結構強いサポートかと思ったが、変動幅としては狭すぎたかもしれない。市場の地合いも悪くなってきたし。ちょっとギャンブルの度合いが強すぎたかも。
でも、プレミアムが半分ぐらいだった22.5ドルのプットをもし売っていたとしても、今の感じではそんなに儲からないかさらに下落して損で終わる可能性もある。やはり今回はプット売りはあまり良くなかったということかな。

（３）権利行使期限の直前に株価が動く可能性のあるイベントがあるにもかかわらず、オプションの売りを行ったこと。もし仮に思惑通りに進んでいたとしても、安全のために手仕舞う日の時点ではまだ時間価値が残っていて得られる利益が少ない可能性がある。つまり、リスク／リターンのバランスが悪かったのではないかと思う。

（Ｂ）のロングストラングルに関しては、３Ｑ決算発表後の状況をみて、株価があまり大きく動きそうになかったら価値が残っているうちに適当なところで手仕舞うつもり。権利行使期限の間際まであまり粘らない方が賢明なようだ。
現状では、プットのプレミアム上昇分がコールのプレミアム減少分より大きいため、若干の含み益状態である。
もしプットかコールのどちらかが２倍になれば半分を利確予定。その後、さらにアウトのオプションを売るなどの仕掛けも考えられる。

オプション売買を経験して思ったことは、個別株オプションの場合、いくらヤフーなどのメジャーな株とはいえ、流動性はあまり高くない。なかなかBid/Askの差が埋まらない。
このため、基本的には指値での売買が必要になる。今回のようにストップオーダーに引っかかると、成り行きの売買となって不利な値段で手仕舞うことになる。

まだまだいろいろと勉強や経験が必要だ。
だけど、かなりおもしろいかも。